FC Internazionale verso i 70 mln di perdita: gli sforzi non bastano per rispettare il Financial Fair Play

Il bilancio del club nerazzurro fatica ancora a ridurre in maniera consistente le perdite, che si presenteranno sulla falsariga di quanto avvenuto nell’esercizio precedente. Nonostante gli sforzi messi in atto dalla dirigenza nerazzurra, infatti, il Risultato Ante Imposte del club dovrebbe evidenziare  una perdita di circa 70 milioni di Euro

Le motivazioni sottostanti l’ingente perdita sono riconducibili in particolare ai mancati introiti della Champions League, nonostante l’impatto positivo dei minori oneri per il personale. 

 

Le tabelle che seguono aiutano forse a capire le ragioni anche economiche di alcune scelte di mercato effettuate negli ultimi dodici mesi:

Il bilancio di esercizio dovrebbe far registrare ricavi per complessivi 210 milioni di Euro, a fronte di costi operativi per 273,5 milioni di Euro.

Il reddito operativo, pertanto, evidenzia una perdita di oltre 63 milioni, destinata poi a raggiungere i 69,8 milioni con interessi e partite straordinarie.

La tabella che proponiamo espone i dati coerentemente a quanto richiesto dal regolamento sul Fair Play Finanziario, cioè separando i ricavi e costi operativi da quelli eventualmente riconducibili al calciomercato. Ambedue le categorie sono considerate ricomprese fra i ricavi “rilevanti”, ma solo quelli operativi compongono il denominatore per i controlli sul rispetto del parametro del costo del personale (che non può superare il 70% dei ricavi) e dell’indebitamento finanziario (che non può essere superiore ai ricavi).

1.   Ricavi operativi

I “Ricavi da gare” si suppongono in crescita rispetto alla stagione precedente per quanto riguarda il campionato, in seguito al rinnovato entusiasmo intorno alla squadra. Pesa, tuttavia, l’assenza dei ricavi da match di Champions League, per cui l’effetto finale sarà un decremento di circa 3,5 milioni.

I “Proventi da diritti tv”  si suppongono in crescita di circa 6,3 milioni per quanto riguarda quelli italiani, ma mancheranno i 31,57 milioni derivanti dalla Champions League, parzialmente compensati dalla qualificazione all’Europa League. Il raggiungimento degli ottavi di quest’ultima manifestazione genera 3 milioni di euro, oltre alla ripartizione del market pool, per altri  1,5 milioni (sulla base di quanto avvenuto con l’Udinese nella stagione 2011/12).

I “Ricavi sponsorizzazione e pubblicità” si ipotizzano in crescita, dopo la costante diminuzione che ha caratterizzato il triennio precedente, anche in virtù del nuovo accordo siglato con Iberostar (si ipotizza un accordo per circa 2 mln di euro annui).

Gli “Altri ricavi” si suppongono costanti, a 21 milioni, come nella stagione precedente.

La “Gestione Temporanea Calciatori” dovrebbe essere negativa per 2 milioni.

2.   Costi operativi

Per quanto riguarda i costi, gli “Acquisti di materiali” resteranno costanti, così come quelli per il “Godimento di beni di terzi”. Quelli per i “Servizi esterni” si ipotizzano in riduzione in virtù di minori costi per attività sportiva e costi specifici tecnici, principalmente riconducibili alle fees corrisposte agli agenti FIFA.

Gli “Stipendi per il personale tesserato” decresceranno per complessivi 28,2 milioni di euro, beneficiando delle partenze di giocatori dai contratti molto onerosi, come Julio Cesar, Maicon, Lucio e Cordoba, oltre al rinnovo di Chivu a cifre più contenute. Contestualmente tali giocatori sono stati rimpiazzati dai nuovi acquisti, i quali hanno sottoscritto contratti a cifre più contenute. La cessione di Sneijder e Mariga permetterebbe di risparmiare rispettivamente 6 e 0,8 milioni lordi (sei mesi sono stati già versati), abbattendo il monte ingaggi di ulteriori 6,8 milioni, ai quali va aggiunto il minor costo per Coutinho, di 0,6 milioni. La riduzione complessiva è di circa 27 milioni.

Gli “Oneri di gestione” si suppongono in netto calo rispetto ai 19 milioni della stagione precedente, con un decremento di oltre 10 milioni, riassumibili in minori costi per premi alla carriera, per oneri di esercizi precedenti, a minore contributo di solidarietà e alla sterilizzazione delle sanzioni per adesione DRE (accordo con Agenzia delle Entrate).

3.   Gestione parco giocatori

Il saldo attivo del calciomercato decresce, rispetto alla stagione precedente, di circa 7 milioni. Nel mercato di riparazione, in particolare, al fine di rispettare i parametri imposti dalla UEFA, l’Inter ha ceduto Sneijder, realizzando una plusvalenza di 2 mln di Euro, a cui vanno aggiunte quelle di circa 4 mln per Livaja (ceduto in comproprietà) e di 8 mln per Coutinho.

Gli “Ammortamenti” del parco giocatori crescono di circa 2 milioni, per effetto dei nuovi investimenti, al netto delle partenze.

4.   Costi non operativi

La “Gestione finanziaria”  si ipotizza costante e gli oneri straordinari azzerati.

Sulla base di quanto sopra, il Risultato Ante-Imposte dovrebbe essere negativo per circa 69,8 milioni di Euro, in netto miglioramento rispetto ai 77 milioni della stagione precedente, ma non ancora allineato a quanto previsto dal FFP.

Anche applicando la clausola Paolillo (che consente di non considerare i costi dei giocatori già in rosa al 01.06.0210) il risultato aggregato del biennio 2011/12 e 2012/13 sarà di circa 75 milioni di perdita, lontani rispetto ai 45 milioni previsti dalla nuova regolamentazione voluta dall’UEFA.

A nostro giudizio, tuttavia, la Federazione Internazionale terrà conto dei notevoli sforzi messi in atto da parte del club meneghino (anche a costo di un ridimensionamento della qualità della rosa, a scapito della lotta per il titolo) e della congiuntura sfavorevole determinata dal mancato raggiungimento della qualificazione all’edizione 2012/13 della Champions League, che ha comportato minori ricavi per oltre 25 milioni di euro.

In definitiva, quindi, la nostra interpretazione del FFP ci lascia presupporre che l’UEFA punirà l’Inter, ma in misura lieve, attivando invece un monitoraggio più accurato per verificare l’allineamento alla regolamentazione al periodo successivo di monitoraggio.