Opportunita' e rischi del Trading sui Futures

Il mercato dei futures è pervaso da una serie di luoghi comuni che spesso scoraggiano l'investitore privato: è adatto solo ai traders professionisti esperti e a chi ha capitali rilevanti; gli investimenti necessitano di essere monitorati in tempo reale e quindi sono proibitivi per chi svolge altre attività durante l'orario di contrattazione; è un mercato ad uso esclusivo di chi ha un'altissima propensione al rischio; i futures vanno utilizzati solo come copertura del rischio e mai in un'ottica speculativa ecc.

Questi giudizi approssimativi sono totalmente infondati. I futures infatti sono strumenti perfettamente negoziabili anche da coloro che si dedicano agli investimenti part-time, sempre che siano utilizzati seguendo una corretta politica di money e risk management.

Ma perchè investire parte delle proprie risorse finanziarie sul mercato dei futures? Perché con questi strumenti è possibile cogliere diverse importanti opportunità: lucrare sia con i mercati in rialzo che in ribasso; permettere ai piccoli investitori di impiegare grandi capitali grazie all'utilizzo dell'effetto leva; proteggere il proprio portafoglio azionario in condizioni di mercato sfavorevoli; accumulare e reinvestire i profitti immediatamente disponibili.

Il future è un contratto con il quale due parti si accordano sulle condizioni di una compravendita stabilendo oggi prezzo e quantità, ma rimandando a domani la consegna dell'attività sottostante. L'origine dei contratti futures risale al mercato delle commodities in cui produttori e rivenditori pongono in essere strategie di copertura dei rischi. Esempio: immaginiamo che un produttore di mais, per produrre un utile, debba vendere la sua produzione a 5 milioni/tonnellata; per evitare rischi potrà trovare un rivenditore disposto a pagare oggi 5 milioni/tonnellata per il mais consegnato dopo la mietitura. Se a dicembre il prezzo sarà maggiore di 5 milioni, il produttore avrà realizzato il guadagno minimo ed il rivenditore un utile più alto di quanto sperato (ma entrambi sono in utile); se invece il prezzo a dicembre sarà minore di 5, allora il produttore avrà realizzato un utile più alto del previsto ed il rivenditore una perdita. Tra il produttore ed il rivenditore può inserirsi una terza figura (lo speculatore) che lucrerà cercando di indovinare la direzione dei corsi. Se, ad esempio, è previsto un periodo di siccità che potrà rovinare il raccolto, uno speculatore (immaginando che il prezzo crescerà) cercherà di comprare mais prima della scadenza del contratto per cederlo poi al rivenditore. Gli speculatori operano dunque una sorta di intermediazione favorendo la liquidità del mercato.

I mercati a termine (futures), diversamente dalle borse ordinarie, richiedono allo speculatore, per aprire una posizione sul mercato, un margine cauzionale (per la copertura dei rischi di perdita) che rappresenta solamente una piccola percentuale del valore del contratto sottostante. Grazie alla leva è dunque possibile ottenere dei rendimenti molto elevati investendo cifre piuttosto basse.

Il margine si suddivide in: margine cauzionale iniziale, che è il capitale a rischio effettivamente impegnato nell'operazione, vera e propria garanzia contro il rischio di insolvenza; e margine di mantenimento, che è il capitale necessario affinché la posizione rimanga aperta.

L'effetto leva è quindi il coefficiente di rendimento del margine a fronte della variazione del prezzo del sottostante.

Esempio: Se chiediamo alla banca di comprare un contratto E-mini S&P 500 future a 1300, saremo obbligati a versare presso la clearing house l'equivalente in denaro del margine iniziale (4.375$). Se il giorno successivo l'E-mini S&P 500 future chiuderà a 1325, il guadagno realizzato (25$ X 50 volte l'indice, che è il contratto minimo = 1250$) verrà riconosciuto in via automatica dalla clearing house che preleverà il contante dal margine di chi aveva aperto una posizione opposta. Se invece il giorno successivo l'E-mini S&P 500 future chiuderà a 1275, allora si realizzerà una perdita (-1250$) che la clearing house preleverà dal margine che avevamo versato e richiederà l'immediata ricostruzione dei margini (margin call), pena l'annullamento forzato del contratto.

L'investitore che, all'approssimarsi della scadenza del contratto, desideri mantenere la propria posizione per un tempo superiore alla durata del contratto (tre mesi), può chiudere la posizione sul contratto in scadenza per riaprirne una analoga sul contratto con la scadenza immediatamente successiva (operazione di rollover). L'investitore che invece non desideri mantenere la posizione sul future fino alla scadenza del contratto, potrà liquidare il proprio investimento durante ogni giornata di contrattazione di borsa. Sui contratti conclusi per conto del cliente l'intermediario richiede una commissione di negoziazione che, solitamente, varia dai 4 ai 12 euro.

Esempi di margini cauzionali iniziali:

E-mini S&P 500 (ES): 4,375 $
E-mini NASDAQ-100 (NQ): 2,500 $
Swiss Franc Future (SF): 6,210 $
Soybeans (ZS): 3,375 $
Nymex Light Sweet Crude Oil (CL): 6,548 $
COMEX Gold 100 Oz.(GC): 10,125 $
COMEX Silver 5000 Oz.(SI): 8,900 $

I succitati mercati, ed altri ancora, sono coperti dalla relazione settimanale MMA Weekly Report (da ora disponibile in italiano) di Raymond Merriman, consulente di mercato ed esperto di cicli finanziari. Ogni report fornisce l'analisi tecnica della settimana di trading appena trascorsa, con l'indicazione di supporti chiave e zone di resistenza per la settimana entrante, dove i traders di breve termine possono operare con profitto e che quelli di posizione possono usare per stabilire la forza di un trend o di una correzione. Vengono inoltre discussi i fattori geocosmici e le fasi dei cicli primari per determinare una strategia settimanale di trading, con suggerimenti di acquisto e vendita per ciascuno dei mercati monitorati: Oro, Argento, Indici USA (Dow Jones Industrial Average, S&P futures, NASDAQ 100 futures), Valute Euro/Dollaro (cash) Euro-Yen Spread (cash) e Franco svizzero (futures), Petrolio greggio (Crude Oil) e Fagioli di Soia (Soybeans).

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