Come diavolo fa l'Euro a salire se la BCE (sostanzialmente) sta stampando Euro?

Come diavolo fa l'Euro a salire se la BCE sta (sostanzialmente) sta stampando Euro?
...So you have this seeming paradox of the euro rallying (it's almost at $1.34) while the ECB is expanding its balance sheet and printing more euros to cover various sovereign debt auctions....

Come diavolo fa l'euro a salire se gli spreads PIIGS-Bund continuano ad allagarsi inesorabilmente?
Apro questo tema di riflessione e vediamo di trovare una bozza di risposta (attendo anche le Vs. opinioni).
La Banca Centrale Europea è diventata assai più "attiva" ed ha attivato il suo QE "fantasma": da un po' di tempo a questa parte fa shopping dei titoli di stato PIIGS maggiormente "sotto attacco" allo scopo di sostenerli.
Prima i bond greci e poi:
...In effetti gioca a favore il fatto, che secondo il FT, la BCE abbia comprato in questi giorni titoli di stato Irlandesi e Portoghesi per sostenerli. Meanwhile, according to the FT, the ECB had a busy week buying Irish and Portuguese debt -- news that further undermines any notion that the market is returning to normal for those countries....
Dunque l'euro salirebbe perché le aste "alla canna del gas" dei PIIGS sostanzialmente sono un "successo", nell'accezione del temine dove asta di successo=non andare deserta.
E per ora dei rendimenti che salgono a stecca chissenefrega: un problema alla volta....
Oppure l'euro salirebbe perchè la FED c'è l'ha più duro della BCE....intendo il QE.....insomma ha stampato più soldi ed ha dichiarato (ieri) di essere pronta a stamparne ancora di più....
Inoltre la FED lo fa e lo dichiara in modo baldanzoso ed un po' spudorato rispetto alla pudìca BCE (che è sempre alle prese tra dare un colpo al cerchio ed uno alla botte....).
Però gli spreads tra PIIGS e Bund continuano bellamente a SALIRE, mentre anche l'euro sale....
Paradossale vero?
Ed ecco una bozza di risposta che potrebbe parzialmente spiegare il paradosso.
Questa primavera l'euro è crollato perchè da una parte avevi i PIIGS malati e dall'altra la BCE controllata in primis da una Germania maggiormente in salute.
Dunque per un po' la BCE non ha fatto nulla ed ha preso piede l'idea che l'Euro potesse dissolversi nel breve.
In seguito la BCE ha "passato il Rubicone" ed è diventata assai più ATTIVA con il suo "QE mascherato".
Dunque tutti sono consapevoli che i problemi dell'eurozona permagono nel medio-lungo periodo (ed il mercato ce lo fa capire con l'allargamento degli spreads piigs-bund),
ma una BCE ATTIVA che (sostanzialmente) stampa euro per tamponare i PIIGS, ha paradossalmente rafforzato l'euro stesso (almeno nel breve periodo).
Le "crepe strutturali" dell'Euro sono meno pronunciate e minacciose quando la BCE è ATTIVA: l'euro infatti non dovrebbe dissolversi entro domani mattina...
Questa è la mia bozza di risposta alla domanda iniziale:
Come diavolo fa l'euro a salire se la BCE sta (sostanzialmente) sta stampando euro?