Il metodo finanziario o discounted cash flow

Il metodo finanziario o “discounted cash flow” o “metodo del valore attuale netto” (present value) è ritenuto dalle correnti teorie aziendalistiche, il più accreditato metodo di stima del capitale economico d’impresa. Per applicare questo metodo occorre seguire tre step successivi:
1. Stima dei flussi di cassa.
   I flussi di cassa incrementali possono essere stimati costruendo un vero e   proprio business-plan analitico, partendo dai ricavi , deducendo costi fissi e variabili e considerando il circolante e gli investimenti. Il flusso di cassa può essere ricostruito “dal basso” sommando al reddito netto gli ammortamenti e gli altri costi non monetari (es. le indennità di fine rapporto), gli oneri finanziari e gli investimenti marginali e sottraendo gli incrementi in circolante. Il risultato è il cosiddetto “free cash flow”, ossia ciò che si può prelevare dall’impresa senza comprometterne il corretto sviluppo.
2. Definizione del tasso di attualizzazione
   Si tratta del tasso minimo di ritorno richiesto dagli azionisti dell’impresa acquirente; questo tasso minimo che gli investimenti devono produrre deve essere almeno uguale a quello che gli azionisti acquirenti si attendono da un investimento alternativo a parità di rischio. Se però l’acquisizione modifica sostanzialmente il profilo di rischio dell’impresa acquirente, bisogna
 
3. Determinazione dell’arco temporale.
   Per prevedere i flussi di cassa incremental
i bisogna scegliere la durata del periodo di previsione e stimare il valore residuo alla fine di tale periodo. Normalmente si cerca di effettuare una stima puntuale fino a che abbia significato farla (di norma tra 5 e 10 anni). Il valore terminale alla fine del periodo di previsione può essere stabilito con vari criteri, più o meno conservativi.

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- CAPITALE ECONOMICO E VALUTAZIONE
     
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- IL METODO FINANZIARIO    
- IL METODO ECONOMIC VALUE ADDED - EVA®
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