Dopo le ultime dichiarazioni di Mario Draghi , governatore della Banca Centrale Europea (BCE), secondo cui è possibile che, nel futuro prossimo, paesi sistemici europei come l’Italia possano uscire dall’euro, viene da pensare che ormai non esiste più per nessuno di noi una guida completamente affidabile.
Lo stesso governatore aveva annunciato esattamente un anno fa che l’uscita dall’euro per un paese europeo fosse irreversibile. Nell’ultima intervista invece Draghi ha chiaramente fatto intendere che l’euro è irreversibile ma che la Bce non può obbligare nessun paese a restarci dentro.
A onor del vero infatti il trattato europeo prevede la fuoriuscita di un singolo paese dall’euro a fronte della sua semplice richiesta. I risparmiatori europei in particolare dei paesi periferici sono spudoratamente avvisati.
Ma quale impatto avrebbe sui mercati finanziari un’ ipotesi di uscita dall’euro di uno dei paesi periferici ?
L’impatto principale con buona probabilità lo si avrebbe sui prezzi azionari e soprattutto sui prezzi dei bond high yield ovvero delle obbligazioni ad alto rendimento che tanto vanno di moda da tempo tra i piccoli risparmiatori, i quali, incuranti del rischio implicito sottostante, dimenticano la forte volatilità dei prezzi di questi strumenti molto simili ai crash delle azioni. Infatti a ben guardare le quotazioni di oggi, i prezzi di queste obbligazioni high yield sono molto alti e di conseguenza i rendimenti si sono ridotti molto e sono intorno ad una media del cinque per cento, molto distanti dal loro rendimento naturale medio del dodici per cento, tasso di rendimento a cui si possa attribuire un giusto premio per il rischio implicito sopportato.
Ovvio che in finanza si dice che <<The trend is your friend>> ovvero che finchè il trend è rialzista bisogna stare in quella direzione. Tuttavia il risparmiatore dovrebbe essere più lungimirante e ricordarsi che i mercati finanziari non suonano mai la campanella sul quando sarà il momento di uscire e che quindi sarà bene che mantenga delle esposizioni a tali investimenti in quantità limitate e soprattutto in linea con il proprio rischio di portafoglio. Uomo avvisato mezzo salvato.
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