Cina...giudizi affrettati.?

Settimana scorsa in Asia i mercati azionari sono crollati a causa dei recenti dati sulla crescita cinese. Molti investitori ritengono che Pechino stia perdendo il controllo di un surriscaldamento dell'economia. Ma queste preoccupazioni sono pienamente giustificate? Uno sguardo più attento ai dati attuali suggerisce, non solo che l'economia cinese potrebbe essere in una fase di stallo, ma che le misure adottate dalle autorità per tenere a freno l'inflazione sta iniziando e continuerà a pagare sconti per il suo sviluppo. I dati mostrano che il prodotto interno lordo della Cina s'é esteso al 9,8% nel quarto trimestre rispetto a quello dell'anno precedente. Confrontando questo dato con le stime di tendenza dell'economia del 6-7%, molti analisti hanno concluso che i livelli di crescita attuali sono eccessivi e l'inflazione è destinata ad aumentare. Eppure uno come Gavyn Davies (ex banchiere della Goldman Sachs ed ex consigliere economico del governo britannico) ha sottolineato come la Cina stia attraversando un lungo processo di convergenza con le economie sviluppate, e l'inflazione avrà un senso quando i limiti di velocità con questa convergenza saranno superati

Cina tradizionale

Questi limiti sono fissati da fattori come la velocità con cui lavoro può migrare da agricoltura rurale ad attività urbane, e la velocità con cui il capitale sociale può essere aumentato, fino ad assorbire un'offerta di lavoro disponibile.
Davies calcola che l'attuale "limite di velocità" per l'economia cinese è di 8-9%. mentre è ancora più importante, l'eccesso di crescita del PIL che in realtà era già sceso verso la fine del 2010, in netto contrasto con la maggior parte delle previsioni degli analisti. Questo succede anche perchè si guardano soltanto degli indicatori come la produzione industriale e basta. Le pressioni inflazionistiche pertanto, potrebbero essere un "live motive" dell'andamento attuale. Questa tesi infatti è confermata dai dati di Giovedi scorso, che mostrano un'inflazione scesa dal 5,1% di novembre al 4,6% del mese di dicembre 2010. E 'vero che c'è un eccesso di liquidità accompagnata da un'eccessiva crescita in Cina, ma ci sono indicazioni sul fatto che alcune delle misure correttive adottate da Pechino, come gli obblighi di riserva, i limiti di prestito e  l'aumento dei tassi di interesse, stanno attualmente dando buoni risultati. Secondo i dati usciti settimana scorsa, la crescita dei prestiti è scesa di circa 200 miliardi i dollari nel 2010 rispetto ad un anno fa, mentre la crescita dei depositi è diminuita di circa 170miliardi di dollari. 

Cina moderna

Ciò è coerente con un recente calo della crescita delle vendite immobiliari in tutto il paese e la caduta pari-inflazione dei prezzi delle case. La crescita della liquidità nel breve in Cina, è ancora molto alta, ma la tendenza è nella giusta direzione. E con ulteriori misure strutturali, ci sono motivi per ritenere che Pechino riuscirà nell'intenzione di ridurre il credito e la crescita monetaria per i prossimi 12 mesi, portando l'inflazione a un livello gestibile. HSBC (Holdings plc < forma societaria britannica > uno dei più grandi gruppi bancari del mondo e primo istituto di credito europeo per capitalizzazione)  si attende che la crescita del credito si riduca del 16% nel 2011 attraverso una serie di "bastoni" per frenare i prestiti bancari, comprese le tariffe punitive sulle bollette della banca centrale per le banche che prestano troppo. Si aspetta anche un 200 punti base di escursione RRR (required reserve ratio), che si blocca più di 210 miliardi di dollari di liquidità nel sistema bancario cinese. Anche altri analisti (come quelli di Société Générale) condividono le previsioni di HSBC, confermando che il messaggio complessivo è chiaro: l'economia cinese, anche se un pò in modo irregolare e in modo incrementale, si sta muovendo nella giusta direzione. Per il momento, almeno, le molteplici grida di dolore dei mercati, che di tanto in tanto si odono nel panorama economico mondiale, sono privi di ogni fondamento. (Beyondbrics).