CSC FINANZA - Btp Italia, conviene oppure no?

Il nuovo bond emesso dal Tesoro fa faville sul mercato con una domanda oltre i 4 miliardi di euro. Ma conviene comprarlo oppure meglio lasciar perdere? Analizziamo i vari fattori di scelta

Protezione da inflazione - Sicuramente il titolo di Stato è un buon affare per quanto riguarda la protezione dall'inflazione, uno scenario alquanto scontato dai mercati. Il problema però riguarderebbe l'inflazione italiana in questo momento, ovvero al momento dell'acquisto, che è oltre il 3%. Sicuramente l'inflazione sarà su livelli medio alti vista la liquidità immessa dalla Bce con gli Ltro e i continui aumenti del prezzo della benzina che, molto probabilmente, non scenderanno in modo consistente da qui a 4 anni. Quindi, il Btp Italia protegge da un'inflazione molto probabilmente su livelli medio alti per i prossimi 4 anni.

Scadenza quadriennale - La scadenza a 4 anni non è mai esistita sul mercato secondario dei titoli di Stato italiani. Il problema per gli investitori sarà per quanto riguarda la vendita sul secondario in quanto, almeno per ora, è una scadenza illiquida. La scadenza è buona per chi prevede di portare il titolo a scadenza.

Prezzo dei titoli - I Btp Italia quotano ora alla pari, mentre i Btp di altre scadenze sono sui massimi grazie alla riduzione degli spread. Nel momento in cui ci fosse un ritracciamento di mercato o un crollo improvviso, il prezzo dei titoli scenderà. Chi sta comprando titoli ora, paragonando il prezzo con altre scadenze, si ritrova a pagare un prezzo "alto" rispetto al momento di mercato attuale, ovvero sta comprando sui massimi del prezzo dei titoli e sul minimo di differenziale tra spread btp-Bund che, a detta di diversi operatori, dovrà tornare a salire a causa dell'eccessiva euforia sull'azionario e dell'eccessiva liquidità usata dalla banche per comprare, appunto, titoli di Stato

In sostanza il Btp Italia è molto buono per quanto riguarda la protezione dall'inflazione ma potrebbe riservare brutte sorprese per quanto riguarda la riallocazione del titolo sul secondario per via del prezzo alto e della liquidità. Buon investimento per chi porta i titoli a scadenza, grazie anche ad un premio fedeltà del 4x1000 sul valore nominale.

Di David Pascucci