Il bilancio consolidato 2013/14 di " Futebol Clube do Porto - Futebol, S.A.D." si è chiuso con una perdita al netto delle imposte pari a Euro 40.717.918. A seguito di tale perdita il patrimonio netto è diventato negativo ed è stato necessario il ricorso ad un aumento di capitale e ad una successiva OPA, da parte della Persona giuridica di diritto privato e di pubblica utilità che controlla la società quotata in Borsa.
Una delle possibili cause della perdita è da ricercare nel drastico crollo del risultato economico relativo alla cessione dei calciatori diminuito da € 76,4 milioni a € 23,9 milioni. Tenuto conto che la continuità aziendale si basa in parte sulle plusvalenze. Il risultato di tale particolare gestione è stato il peggiore negli ultimi sette anni.
Negli ultimi sette anni (dal 2007/08 al 2013/14), il Porto ha realizzato circa € 272 milioni di eccedenze di plusvalenze, con una media annua di € 38,8 milioni. Il ricorso al Player Trading è dovuto al fatto che le plusvalenze generano liquidità effettiva, che serve a pagare il debito finanziario del club, anche perché le banche accettano, a garanzia del finanziamento concesso, i diritti economici sulle cessioni dei calciatori, come confermato nel rinnovo con rinegoziazione dei prestiti bancari, nel mese di settembre 2014.
Il realizzo delle plusvalenze, come evidenziato dai revisori contabili, è anche uno degli elementi alla base della continuità aziendale.
Tale politica gestionale è soprattutto influenzata dal ruolo svolto dalle "Third Party Ownership" (TPO).
Il GruppoIl controllore di ultima istanza della società quotata in Borsa "Futebol Clube do Porto - Futebol, S.A.D." è "Futebol Clube do Porto", che secondo il diritto commerciale Portoghese è "Persona giuridica di diritto privato e di pubblica utilità".
Le società incluse nel bilancio consolidato di "Futebol Clube do Porto - Futebol, S.A.D.", sono sei.
- "Futebol Clube do Porto - Futebol, S.A.D." si occupa della partecipazione a competizioni sportive professionistiche e dell'organizzazione di spettacoli sportivi. Tale società è la capogruppo che controlla le altre cinque.
- "PortoComercial - Sociedade de Comercialização, Licenciamento e Sponsorização, S.A.", si occupa della commercializzazione dei diritti di immagine, delle sponsorizzazioni, del merchandising e licensing. Tale società è controllata al 93,5%.
- "F.C.Porto Multimédia - Edições Multimédia, S.A.", si occupa del settore mass-media. Tale società è controllata al 70%.
- "PortoEstádio - Gestão e Exploração de Equipamentos Desportivos, S.A.", si occupa della gestione e del funzionamento degli impianti sportivi. Tale società è controllata al 100%.
- "PortoSeguro - Sociedade Mediadora de Seguros do Porto, Lda." si occupa dell'attività finanziaria. Tale società è controllata al 90%.
- "Dragon Tour, Agência de Viagens, S.A." si occupa dell'organizzazione e vendita di viaggi e pacchetti turistici. Tale società è controllata al 93,5%.
La società "Futebol Clube do Porto - Futebol SAD " è quotata in Borsa all'Euronext di Lisbona.
Il Porto capitalizza in borsa un valore di 8,55 milioni Euro considerando solo 15 milioni di azioni circolanti e il valore di € 0,57.
Tale valore non considera le 7.500.000 di azioni privilegiate senza diritto di voto.
Durante il 2014 il valore minimo dell'azione è stato di 0,370 e il valore massimo di 0,820.
La continuità aziendaleLa società Deloitte & Associados, SROC S.A. ha certificato il bilancio e ha rilevato che il patrimonio netto è negativo per 33.067.340 Euro. Per tale motivo, gli Amministratori hanno proposto nell'Assemblea degli Azionisti tenutasi il 2 ottobre 2014, un aumento di capitale sociale per un importo di 37,5 milioni di euro, tuttavia in base a quanto scritto dalla Società di Revisione ci si ritroverebbe ancora nella situazione di perdita di oltre la metà del capitale sociale, disciplinata dal Codice delle Società Commerciali Portoghese ("Artigo 35.º Perda de metade do capital" e "Artigo 171.º Menções em actos externos").
Come evidenziato dagli Amministratori, la decisione circa l'adeguatezza patrimoniale della società è di competenza dell'Assemblea dei soci.
Inoltre, i revisori hanno anche rilevato che il capitale circolante netto, ossia la differenza tra crediti e debiti a breve, è negativo. I Revisori hanno evidenziato che la continuità aziendale del Porto, fa anche affidamento sul mantenimento del sostegno finanziario da parte delle istituzioni finanziarie, e sul successo delle future operazioni, come la vendita dei diritti alle prestazioni dei calciatori, da cui derivano le plusvalenze, come è accaduto negli anni precedenti.
In sintesi, la continuità aziendale del Porto dipende anche dalle plusvalenze.
L'analisi dei dati economici e patrimoniali del Club può essere consultata sul Blog "Appunti di Luca Marotta", a questo link.
Il Player TradingNel 2013/14 il risultato economico della cessione dei calciatori non è riuscito a coprire del tutto il costo degli ammortamenti dei calciatori per € 3,2 milioni. Negli ultimi sei anni, comunque, la somma algebrica è positiva per € 67,4 milioni, che sta a indicare che il Porto è riuscito a pagare ampiamente il costo annuale dei cartellini dei calciatori con l'eccedenza delle plusvalenze derivante dalle cessione degli stessi.
L'ammortamento della rosa calciatori ammonta a € 27,1 milioni (€ 26,5 nel 2012/13) milioni e risulta in aumento del 2,3%. La gestione economica relativa alla cessione dei calciatori espone un saldo positivo dovuto all'eccedenza di plusvalenze per € 26,5 milioni (€ 76,4 milioni nel 2012/13). Gli importi maggiori sono stati: Otamendi (7.974.000 Euro), Fernando (5.298.000 Euro), Iturbe (4.736.000 Euro), Christian Atsu (1.991.000 Euro) e André Castro (1.654.000 Euro).
Il "Breakeven Result"Il risultato prima delle imposte è negativo per € 34,48 milioni. Nel 2012/13 era positivo per € 20,9 milioni, mentre nel 2011/12 era negativo per 34,7 milioni. L'aggregato dei risultati rima delle imposte prima degli ultimi tre esercizi è negativo per 51,3 milioni. Ovviamente, da tale risultato bisognerebbe togliere i costi virtuosi, come le spese per il settore giovanile, gli altri ammortamenti.
Molto probabilmente, per quanto riguarda il "Break-even Rule", il Porto dovrebbe rientrare nei limiti stabiliti dal Fair Play Finanziario, che permette una soglia negativa di 45 milioni di perdita aggregata.
L'EBIT è negativo per € 25,8 milioni. Nel 2012/13 era positivo per € 31,8 milioni.
La gestione finanziaria è negativa per € 11,7 milioni (-€ 10,9 milioni nel 2012/13). Gli oneri finanziari risultano pari a € 12,7 milioni (-1,2%). I proventi finanziari ammontano a € 2,6 milioni (-32%) e i risultati relativi alle partecipazioni sono negativi per € 1,5 milioni, in miglioramento di € 215 mila.
Il risultato consolidato netto è negativo per € 40,7 milioni, Nel 2012/13 era positivo per € 20,3 milioni e nel 2011/12 era negativo per € 35,9 milioni.
ConclusioniNel 2013/14, a seguito del crollo delle plusvalenze, sono emersi gli effetti di una gestione economica squilibrata, che affida la continuità aziendale alle plusvalenze. Quindi, non sono bastate le ottime relazioni con le cosiddette TPO e l'aver un rapporto privilegiato con alcune società di agenti di molto importanti.
Tuttavia, l'importanza del Player Trading è enorme, perché che nel mese di settembre 2014, sono stati rinegoziati dei prestiti bancari e tra le condizioni poste figura anche il fatto che qualora il Porto cedesse Danilo o Jackson Martinez, l'importo incassato dovrà essere destinato per rimborsare in tutto o in parte il prestito bancario ricevuto.
Per il 2014/15, bisognerà considerare la plusvalenza di Mangala ed un miglior andamento in Europa. Infatti, per quanto riguarda la Champions League 2014/15 il Porto ha superato la fase a gironi e parteciperà agli ottavi. Sicuramente i proventi 2014/15 saranno maggiori rispetto al 2013/14.
Pacman
Nostradamus
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