Ai tempi della Grande Onda QE-to-Infinity+ZIRP-below-zero,
del PARADIGMA DELLA BOLLA,
della speculazione rialzista senza sosta, fottendosene (o quasi) dei fondamentali economici....e contando soprattutto sulla "copertura" delle Banche Centrali
....beh...qualcosa può sempre andare storto....
soprattutto quando l'Onda è troppo alta e veloce...ed i surfers sempre più spericolati....
Tutti avrete notato le improvvise tensioni sui Mercati che sono scaturite negli ultimi giorni
come descrivevo in Giappone: Nikkei a -6,35%...I QE-spasmi peggiorano e si trasmettono in giro per il Mondo
Io vi faccio la mia ipotesi:
innescato dal QE-Banzai del Giappone che con la sua BoJ si è mosso come un elefante-banzai nella cristalleria
si sta innescando in modo molto più rapido, violento e fuori controllo del previsto
un ribilanciamento
tra il rendimento dei bond (oggetto di una delle maggiori bolle della storia grazie alle politiche di tampone della Grande Crisi 2008-2009 messe in atto dalle Banche Centrali)
vs.
il rendimento dell'azionario ed il valore degli Indici di Borsa .............
Vediamo un interessante MODELLO di correlazione
tra rendimento dei T-Bond 10Y
e valore dell'Indice azionario S&P500
che potrebbe farci capire parecchie "cosette" su come funzioni la Grande Onda........................
L'INFORMAZIONE INDIPENDENTE NON GODE DEL PRIVILEGIO DEI SUSSIDI STATALI.
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.Pertanto, secondo questo MODELLO
Bond Bubble: Risk Premium Factor Model Suggests Fair Value Yield On 10-Year Treasury Is 4.4%
Federal Reserve actions to keep short-term rates near zero and purchase long-term bonds have resulted in artificially depressed long-term yields.
The RPF Model quantifies the Fed's impact and implies that holders of long-term bonds will face a significant loss once the Federal Reserve allows rates to rise.....
.....The current period is unprecedented.
Actual and implied have differed significantly since the start of the financial crisis, clearly showing the effectiveness of Federal Reserve actions aimed to keep long-term rates low by keeping short-term rates near zero and buying long-term securities
Today the implied fair value yield of the 10-year Treasury is 4.41% compared with the actual yield of 1.94%.
It will be very painful for holders of these bonds when the yield returns to normal levels.
Since price moves inversely to yield, the price of the 10-year Treasury would fall about 20% if yields reverted to the implied fair value yield of 4.4%......
....Note that since the RPF Model implies an inverse relationship between bond yields and equity prices. T
his means that if the S&P is actually overvalued, as some contend, then the implied bond yield would actually be higher than 4.4% and the downside risk to bond holders would be greater.
....the model would suggest that with a fair value 2% treasury yield, the S&P 500 would be about 4,100. That is very unrealistic.Looking at it another way, equity investors know that yields are held artificially low by the Fed but equities are not. Equity investors understand that once this artificial support for bonds ends, rates will rise, so if equities are priced against the artificial yield prices will plummet once rates rise.......
ai valori attuali di S&P500
il rendimento dei T-Bond a 10y dovrebbe stare al 4,4% e non al 2%
O viceversa...
con i rendimenti dei T-Bond al 2% l'S&P500 potrebbe volare anche a 4000 pt.
Credo che sia facile rendersi conto di quanto la FED ed altre Banche Centrali
ABBIANO TIRATO LA CORDA, forzato le logiche del Mercato e gettato benzina sul fuoco...facendo sniffare ai Mercati tonnellate di COCAINA
Immaginate di applicare questa correlazione
al JGB 10y giapponese che rendeva lo 0,35%
mentre il Nikkei era schizzato a 15.600, il tutto non in 4 anni ma in pochi mesi...
e capirete meglio perchè è successo tutto 'sto macello in Giappone con Nikkei che torna a 12.500 e JGB che tenta di schizzare sopra all'1%...il tutto in pochi giorni....
vedi Giappone: il Nikkei tira uno sciacquone da -7,3%...mentre la Cina torna in Contrazione
In teoria le Banche Centrali potrebbero riprendere il controllo e la situazione potrebbe calmarsi
MA IL MECCANISMO SOTTOSTANTE E' QUELLO DESCRITTO IN QUESTO POST.
In teoria, dopo vari spasmi e terremoti, il T-Bond USA dovrebbe tendere al 4% di rendimento e la Borsa USA tornare più o meno dov'è ora...
Ma cosa succederebbe alle economie emergenti, ai loro bond, alle loro valute?
Forse ne stiamo vedendo un antipasto...come illustravo in Giappone: Nikkei a -6,35%...I QE-spasmi peggiorano e si trasmettono in giro per il Mondo
Ed all'Eurozona già stremata?
Ed al Giappone-Banzai? Alla Cina incartata?
Inotre tutti questi SPASMI di RI-EQUILIBRIO rimarranno sotto controllo od andranno fuori controllo? (come pare che stia accadendo...)
E dunque degli Spasmi troppo violenti
avrebbero durissimi impatti sull'economia Reale che potrebbe andare in Recessione globalmente,
rimettere in sofferenza le banche imbottite di titoli di Stato
ed in sofferenza gli Stati oberati da Debitoni Pubblici sui quali aumenterebbero di brutto gli interessi da pagare etc etc
Allora il ribilanciamento s'interromperebbe, ripartirebbe il QE-to-infinity, si rischiaccerebbe il rendimento dei bond e così via...all'infinito...o meglio....fino allo schianto finale.
Insomma...come dicevo, uscire da questo Paradigma della Bolla QE-to-infinity+ZIRP-below-Zero non è un capzio facile
perchè molto probabilmente questo Paradigma è IRREVERSIBILE, senza pagare il prezzo di traumi significativi.
Del resto non ci voleva la Scienza infusa per capire che tamponare l'esplosione di una Bolla creandone un'altra molto più Grande non fosse proprio un'ideuzza priva di rischi....
Lo so che questi sono modelli che lasciano il tempo che trovano....
o forse no...
Infatti sono i modelli sui qualie la FED di Bernanke sta facendo i suoi esperimenti very very bubble-bullish...sono in parametri sui quali stanno giocando e forzando...e sono i modelli che seguono i principali gestori mondiali che stanno riversando senza interruzione la marea di liquidità sulle borse...
Ecco perchè GS, che usa gli stessi Modelli della FED, ha alzato il Target sull'S&P500
Goldman Sachs: 3 Reasons the S&P 500 is Headed to 2100
ed adesso ha alzato il target su rendimento T-bond 10y al 4%.
Tutto torna....
In ogni caso questi modelli sono astrazioni del mondo della finanza....roba tecnica di persone che hanno in mano le chiavi ma non hanno la visione globale (come quella di Dr. Creator specialista in miracoli...un mitico film anni '80)
Poi un giorno o l'altro la realtà bussa alla porta dei modelli
e normalmente non bussa in modo leggero ma bussa usando una mazzetta di candelotti di dinamite....ed allora tutti si scandalizzano, succede il finimondo, i signori del vapore poco alla volta riprendono controllo (a spese nostre) e si torna a parlare di modelli...
Altro giro di Giostra...fino a quando ...."uno spillo acuminato" bucherà la NUOVA BOLLA ma stavolta non saranno i Subprime (endogeni)
L'equilibrismo (o se preferite l'azzardo) di FED e soci rimane qualcosa di epocale:
indirizzare i topolini verso l'high risk sciacciando i rendimenti un po' ovunque
sperare che l'economia riparta a boom
in modo da poter riequlibrare la bolla indotta sui bond senza provocare un crollo azionario ed a catena tutto il resto.
In bocca al lupo...meglio di un giocatore di poker con una doppia coppia in mano che deve far credere di avere un poker d'assi...e di avere il totale controllo della situazione mentre potrebbe sfuggirgli di mano in ogni momento e mentre ci sono almeno altre 10 varibili che potrebbero guastargli il bluff, messo in piedi a caro prezzo e rischio....
IO LA MIA IPOTESI L'HO FATTA e man mano andrà verificata sul campo.
ADESSO MONITORIAMO E VEDIAMO CHE SUCCEDE.
Ecco un altro interessante grafico
che correla i rendimenti dei Junk Bond (ovvero Bond Spazzatura che ormai rendono ai minimi storici)
con l'Economia Reale...
non perdere il mio post: La grande ONDA-QE-ZIRP si fa sempre più alta e minacciosa...
Secondo l'analisi, lo spread degli high yield bond in area 400 dovrebbe coincidere con un indice PMI composito Globale di 60pt (!).
Invece attualmente abbiamo un indice PMI composito Globale di 51,9pt (inferiore alla media storica) e dunque lo spread degli high yield bond dovrebbe stare ben a 700pt...insomma quasi il doppio...
Ma c'è la GRANDE ONDA-QE-ZIRP che tutto spiana....
anche se adesso, come abbiamo visto, la Grande Onda ha qualche esitazione...
ed immaginate con quale VIOLENZA si potrebbe ribilanciare anche la BOLLA sui Junk-Bond, con quale magnitudine potrebbero risalire di botto i rendimenti
e con quali conseguenza sull'Economia Reale....
E non dimentichiamoci quanto vi dicevo in I have a (financial...) Dream
.....vi ricordo che la BOLLA del 2007 fu in buona sostanza pompata da Greenspan che aveva "solo" abbassato i tassi all'1% per "un pochetto", aiutando così il gonfiaggio della Bolla 2003-2007 in sostituzione alla Bolla del 2000 esplosa in modo deflagrante.L'allievo BEN ha ampiamente superato il vecchio Maestro ed è diventato Lui Stesso The new "Bubble's Master":....altro che tassi all'1% per un pochetto!
Per la prima volta nella storia...la FED sta lasciando i tassi ad un minimale 0-0,25% da 54 mesi di fila!!! ZIRPPPPPP!
vedi il mio antico post del 2010 che già anticipava tutto l'ambaradan: The new "Bubble's Master"
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