SSC Napoli: la nostra simulazione 2012/13 porta a 14 milioni di Euro di utile

Nonostante l'assenza dalla Champions League, anche la stagione 2012/2013 del Napoli dovrebbe chiudere con un risultato netto positivo di 13,8 milioni di Euro. Questo se Cavani sarà venduto dopo il 1° di luglio, differentemente la plusvalenza andrebbe direttamente ad accrescere l'utile (Cavani sarà a bilancio a 3,6 milioni di Euro, fate voi i calcoli dell'impatto).

Il Napoli sembra essere la squadra più in salute di tutta la Serie A. Non solo per i risultati economici (peraltro anche sportivi), ma per le modalità attraverso le quali li raggiunge, anche se quest'anno l'utile di esercizio corrisponderà quasi interamente alla plusvalenza fatta sulla vendita di Lavezzi. 

Rispetto ad altre realtà il Napoli non sembra però avere "necessità" di vendere per sopravvivere. Piuttosto tende a gestire il proprio parco calciatori facendo anche molta attenzione alla componente finanziaria: l'assenza di debiti verso le banche ed i debiti verso l'azionista estremamente contenuti (scesi da 16 a 13 milioni di Euro) sono chiari indicatori che la Società è  solida.

Fatturato in calo, ma EBITDA sempre positivo

• Il fatturato dell'anno sarà intorno ai 125,8 milioni di Euro (-22,7 milioni rispetto all'anno scorso), nonostante l'incremento dei diritti TV nazionali, essenzialmente per effetto della mancata partecipazione alla Champions League, che l'anno scorso aveva fruttato oltre 29 milioni di Euro. Scendono anche i ricavi netti dello stadio, per effetto del minor numero di partite giocate (e della differente attrattiva) nonché per un'affluenza media che sembra essere in leggero calo (circa 3.000 spettatori in meno a partita). 

• Le spese generali sono previste in leggero calo, per circa 1,5 milioni di Euro

• I costi del personale crescono di quasi tre milioni, nonostante il forte incremento di alcuni ingaggi (primo fra tutti Cavani). Tuttavia il ricambio di giocatori e la politica dei prestiti di quelli che non sembravano coerenti con il progetto sportivo, dovrebbe aver consentito un contenimento. Importante tenere conto che abbiamo mantenuto la previsione di premi per giocatori ed allenatore allocata lo scorso anno, visto che la squadra si sta giocando il secondo posto in campionato.

Come è possibile notare la perdita di fatturato si trasforma quasi interamente in perdita di EBITDA, perché il Napoli, come la maggior parte delle squadre di calcio italiane (e di molte europee) non ha ancora trovato una valida alternativa ai proventi della CL.

Gestione calciatori (Players' Trading) quasi positiva

In altri post pubblicati sul sito vi abbiamo rappresentato i risultati delle società seguendo lo schema inglese (peraltro più vicino al FFP) che separa la gestione dei calciatori dal resto delle attività. Nel gestione calciatori confluiscono i risultati del calciomercato (plusvalenze e minusvalenze), ricavi e costi dei prestiti, gli ammortamenti del parco giocatori e le compartecipazioni.

Nell'effettuare una simulazione questi sono valori difficili da identificare, perché spesso quanto viene comunicato alla stampa non ha riscontro con la realtà. E bisogna necessariamente attendere il bilancio successivo per avere dei valori corretti. Prendete dunque questa parte dell'analisi con il beneficio dell'inventario.

Secondo i nostri calcoli il Napoli dovrebbe aver avuto un risultato della gestione calciatori negativo per 12,7 milioni di Euro.

Il dato è ovviamente influenzato dal valore degli ammortamenti, anche perché la Società, a differenza della maggior parte delle altre in Serie A, adotta un criterio di ammortamento del costo del cartellino che non è proporzionale alla durata del contratto (es. valore di acquisto 1 mln, 5 anni di contratto, ammortamento 1.000.000 : 5 = 200.000 euro annui) ma viene concentrato nei primi 2-3 anni, in cui si porta a costo fra il 70% e l'80% del costo. 

La cosa è evidente osservando la prima tabella (calciatori già acquistati nel 2011/2012) e la seconda (calciomercato stagione 2012/2013).

L'evoluzione delle principali voci di ricavo e di costo

Il grafico che segue cerca di spiegare gli elementi che hanno contribuito a generare i risultati positivi sia nel 2011/12, sia nel 2012/13, la stagione della quale stiamo valutando la previsione di chiusura.

Nonostante il commento sul bilancio del Napoli non possa che essere positivo (a maggior ragione se si confrontassero i dati con quelli delle dirette concorrenti), non si può fare a meno di intravedere che, in assenza dei proventi derivanti dalla Champions League, anche il Napoli è costretto a condizionare il proprio calciomercato alla logica della vendita per reinvestire.

Come anticipato non si tratta di situazioni paragonabili a quelle di altre squadre (quali, ad esempio, l'Udinese) che hanno fatto del calciomercato una vera e propria attività tesa a sostenere la squadra. Il Napoli sembrerebbe poter scegliere se e quando vendere un giocatore (es. Lavezzi) allo scopo di autofinanziare la propria campagna acquisti.

E' tuttavia un aspetto che va tenuto in considerazione, nel senso che se si costruisce una rosa competitiva, che inevitabilmente ha costi di gestione più elevati, l'eventuale fallimento del risultato sportivo intorno al quale è stata programmata la gestione annuale rischia di mettere in difficoltà la Società.

Ma visto anche il "tesoretto" rappresentato dalla potenziale plusvalenza sulla cessione di Cavani, non è sicuramente un problema che si presenterà alla porta del Napoli.

Financial Fair Play? Da manuale!

Nessun problema per il Napoli dal punto di vista del Fair Play Finanziario, il cui test viene superato con il massimo dei voti. 

La prima verifica riguarda il Break Even, che viene calcolato riclassificando il bilancio in "ricavi rilevanti" e "costi rilevanti", fermandosi al risultato prima delle imposte.

Come era prevedibile, visto che il Napoli chiude i bilanci in utile e non ha situazioni particolari (es. rapporti con parti collegate) che possano portare a modifiche dei valori dichiarati, il saldo è  estremamente positivo. Il Napoli ha accumulato, per il primo periodo di monitoraggio (le stagioni 2011/12 e 2012/13) un surplus di ben 71,8 milioni di Euro.

Anche il test su tutti gli altri indicatori è positivo:

Il prossimo anno il Napoli sarà probabilmente incluso ancora una volta nel Deloitte Football Money League e, verosimilmente, sarà fra le squadre che presenteranno gli indicatori migliori fra tutte le prime venti.

Un bel successo. Una soddisfazione per la Proprietà ma anche per i tifosi, che come tutti i tifosi forse vorrebbero un azionista più "mecenate", stile PSG, ma che non devono dimenticare di aver delle basi solide per la vita del Club, anche nel prossimo futuro.