Azioni e Borsa, l’informativa e la trasparenza delle società quotate sono fondamentali per il buon funzionamento del mercato

Le società quotate sono tenute ad osservare una serie di obblighi informativi in tutte le Borse del mondo. L’informativa societaria obbligatoria è periodica e consiste nel rendere pubblici il bilancio di esercizio annuale e i report trimestrali sull’andamento della gestione. Le informazioni contenute nei bilanci e, a volte, quelle dei report trimestrali, sono audited, cioè controllate da apposite società di revisione che verificano e rilasciano un’apposita lettera di certificazione che viene allegata al bilancio. I revisori (auditor) sono spesso chiamati in causa negli episodi di dissesti societari in Italia e all’estero (dispongono di coperture assicurative).
A seguito dei numerosi scandali societari del periodo 2001-2003, le autorità hanno intensificato i controlli sulle società di revisione, alcune delle quali si sono rese colpevoli di dolose negligenze nella loro attività, e nei casi più gravi, sono state anche cancellate. E’ accaduto

alla Arthur Andersen, un tempo leader mondiale del settore, travolta dal crack Enron, e all’italiana Italaudit (del network Grant & Thornton), costretta alla liquidazione in conseguenza del default Parmalat. I risparmiatori, confidando nella certificazione dei revisori, furono indotti all’acquisto dei titoli. Se la società di revisione avesse svolto l’attività correttamente e senza omissioni, i titoli non sarebbero mai stati ammessi al mercato borsistico, né sarebbe stata data loro una valutazione positiva da parte degli analisti finanziari.
Per questo motivo i revisori sono diventati più attenti nel dare i giudizi. Sono infatti aumentate le certificazioni negate (con giudizio negativo o per impossibilità ad esprimere un giudizio). E’ da precisare comunque che, della verità e della correttezza dei bilanci e della qualità della gestione, rispondono esclusivamente il consiglio di amministrazione della società e, dove previsto, il collegio sindacale.
L’informativa delle società quotate è molto importante e gli annunci dei risultati di periodo sono particolarmente attesi dagli analisti, dagli investitori istituzionali e dai risparmiatori.
Oltre agli obblighi periodici, le società devono informare continuamente il mercato di tutti gli eventi riguardanti la vita della società stessa. Tutte queste notizie (periodiche e continue) possono chiaramente influenzare la quotazione dei titoli. In questo caso, cioè se le quotazioni hanno un andamento anomalo a causa di voci e indiscrezioni che si diffondono sul mercato, le società sono tenute a fornire pubblicamente chiarimenti in modo urgente, anche durante l’orario di negoziazione di Borsa.
L’informativa e la trasparenza delle società quotate sono fondamentali per il buon funzionamento del mercato. Le società che piacciono di più agli investitori, e che sono premiate in termini di performance borsistiche, sono quelle che danno frequenti notizie e, soprattutto, che le informazioni sull’andamento e sui programmi siano attendibili. Ci sono stati casi in cui i manager di società quotate hanno annunciato di voler intraprendere una certa strategia (per esempio, quella di restare indipendenti), e poi smentirsi e annunciare una decisione opposta (per esempio, una fusione con un concorrente con condizioni insoddisfacenti per i piccoli azionisti). In questi casi il rapporto degli investitori con la società si deteriora, con conseguente effetto negativo sulle quotazioni di Borsa.